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然而，全面降息或引发资产泡沫、债务加剧和资本外流。因此我们认为，未来的降息政策会附带一定条件或采用定向的方式，向制造业、尤其是民企小微企业倾斜。只有严控地方债务增量，坚持地产调控，合理管控影子银行，加大减税降费，才能在防范地产泡沫与债务风险的前提下，实现稳就业和稳经济。

今日国内黑色系商品期货全线上涨，国庆节后迎来开门红，资金大幅流入，其中双焦大幅领涨，成品材与铁矿小幅跟涨。从期盘主力合约来看：螺纹1901合约探底回升。长假期间，虽然全国不少仓库存在累库情况，但是华东地区载货的车船忙碌，下游需求将在本周逐步释放。目前螺纹基差高位运行，现货报价仍在4500上方，期螺主要逻辑仍在基差的收敛。

近期，荷兰最大的资管公司荷宝（Robeco）全球基础股票主管、新兴市场股票投资组合经理费德丽（Fabiana Fedeli）在接受第一财经独家专访时表示，荷宝已回复了征询意见，支持扩大纳入A股，“但由于沪深港通制度下的名义持有人（Nominee Holder）设置以及不能拥有多个账户等问题，部分外资机构的风控部门仍无法允许机构通过沪深港通投资A股，因此比起一次性将纳入因子扩大到20%，在今年分两步扩大至10%可能更为合理。”不过她也表示，未来随着A股市场不断开放，纳入因子将不断扩大，QFII（合格境外机构投资者）和沪深港通对外资而言是互补且重要的投资A股的工具。

第二象限（交换象限）——沪指冲高回落 盘中直逼3000点今日，沪指走势过山车，盘中直逼3000点，两市成交再超万亿元。其中，沪指下跌0.67%报2941.52点；深证成指下跌0.5%报9089.04点；中小板指下跌0.34%报5964.78点；创业板指上涨0.69%报1546.99点。沪深两市成交量再创新高，两市共12.56亿手，总成交额为10977.12亿元。今日主力大幅净流出436.8亿元，北向资金（沪港通加深港通）呈现净流入23.30亿元。

1．资金供需改善，18年债牛重启2018年债牛重启。2018年在大类资产中，利率债表现相对优异，年初至今10年期国债收益率下行超过40BP，而国开债收益率下行超过80BP。牛陡—牛平—牛陡：年初至4月下旬债市上涨源于经济下行压力加大，货币政策不再收紧，短端先行，资金供需改善，贸易战引发避险情绪上升，长端利率也随之下行，行情结束于央行大幅降准之后。

永远摆脱不掉的耻辱2018年7月17日，曲阜市检察院开始对本案进行审查，由该院检察长张治国带领员额检察官杜宪苗组成办案组，全面细致审查了该案全部证据，并于8月17日提起公诉。9月14日，曲阜市法院公开开庭审理此案，张治国出庭支持公诉。法庭辩论中，公诉人指出，乡镇政府是我国最基层的政权机关，是基本公共服务的重要提供者，是基层治理的重要组织者，发生在乡镇基层政权的腐败直接危害到广大人民群众的切身利益。秦朝滨作为国家机关工作人员，长期在乡镇担任主要领导职务，本应以身作则、奉公守法，但秦朝滨却利用手中的权力贪污公款、收受贿赂，且数额特别巨大，其犯罪行为严重损害了领导干部、国家机关在人民群众中的形象，具有严重的社会危害性。庭审中，秦朝滨对检察机关指控的犯罪事实供认不讳。